图片源头 @视觉中国文 | 财经有棱小米再度失速又失 " 粟 "。微信11 月 23 日，电脑小米宣告了 2022 年 Q3 财报，版下营收 705 亿元，载装置微装置最新同比下滑 9.7%；继往年一季度，信电下载再次录患上单季净盈利 14.74

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文 | 财经有棱

小米再度失速又失 " 粟 "。脑版11 月 23 日，收费小米宣告了 2022 年 Q3 财报，微信营收 705 亿元，电脑同比下滑 9.7%；继往年一季度，版下再次录患上单季净盈利 14.74 亿元，载装置微装置最新经调解净利润 21 亿元，信电下载同比下滑 59.1%。脑版

至此，收费小米不断三个季度营收、微信调解后净利润同比着落，智能手机、IoT 以及互联网三大营业也不断两个季度全副同比上涨。

尽管小米三大营业展现欠安，仍是要给汽车营业不断输血，小米也在财报中夸张了对于智能电动车的投入。

在电话会上，小米规画层持悲不雅态度，特意是 " 智能手机出货量、支出、毛利率环比有些许提升，这黑白常侧面的信号 "。

小米总裁王翔以为，" 全天下宏不雅经济情景的影响，带来良多不断定性。但受影响的不光是小米，而是全部行业。这样的布景下，小米也在降本增效，提升抗危害能耐 "，他深信 " 不一个春天不会到来 "。

收获欠好的小米，着实也盼 " 春耕 " 季节，但属于小米的春天，事实尚有多远？

01 环比企稳

小米 Q3 营收环比削减 0.4%, 经调解净利润环比削减 1.4%，同比降幅双双收窄 , 是本季最大的走光。

其中智能手机、IoT 以及互联网效率营收占比分说为 60.3%、27% 以及 10%。

智能手机是小米最大的支出源头，自 2019 年 Q1 以来，仅有 3 个度季占比低于 60%。本季实现营收 425 亿元，同比下滑 11.1%，环比削减 0.6%；全天下出货量 4020 万台，同比下滑 8.4%，环比削减 2.8%，不断 2 个季度环比坚持正削减。

小米指出，往年三季度，全天下宏不雅经济晃动不断扰动部份智能手机市场需要。

据 Canalys 数据，22 年 Q3 全天下智能手机市场不断三个季度同比上涨，为 2014 年以来最差。中国区同比上涨 11%，领跌全天下主要市场。

但患上益于高度散漫的全天下市场，小米 Q3 全天下出货量同比跌幅 8.6%（Canalys 数据），好于 VIVO、OPPO，弱于三星，苹果则是仅有实现正削减的厂商。小米 IoT 营业虚现营收 191 亿元，同比下滑 8.6%，环比下滑 3.1%。

值患上留意的是，继二季度 IoT 营收泛起上市以来初次同比着落，三季度有减速下滑的趋向。主要 IoT 产物涵盖电视以及条记本，由去年同期的 71 亿元，同比着落 18.5% 至 58 亿元，财报称因条记本电脑出货量着落以及智能电视的均价着落所致。

尽管小米在财报中夸张了本季智能巨匠电品类（空调、冰箱以及洗衣机）支出同比削减 70%，其中空调出货量逾越 100 万台，同比削减 70%，冰箱出货量逾越 34 万台，同比削减 150%，但未能盖住其余 IoT 硬件需要的低迷。

不外本季 IoT 的生态品类做出了新的拓展。如米家户外电源 1000 Pro 以及米家太阳能板 100w，一方面代表小米进军了当初大热的挪移储能市场，另一方面也展现进去以及小米自己电动汽车、电池技术协同需要。

妨碍 2022 年 9 月 30 日，小米 AIoT 平台衔接 IoT 配置装备部署（不含智能手机、平板及条记本电脑）数 5.58 亿。MIUI 用户 5.64 亿，小爱助理 MAU1.15 亿，米家 APP MAU7240 万。

互联网营业营收抵达 71 亿元，同比下滑 3.7%，环比削减 1.4%。

占有硬件进口的使小米相对于立危害能耐较强，但广告营业营收仍同比下滑 2.1% 至 47 亿元；游戏支出为国夷易近币 10 亿元，增值营业支出 14 亿元。

需要特意指出的是，互联网部份 ARPU 值自 2020 年 Q2 启动，不断 10 个季度着落至 12.8 元。

02 " 春至 " 尚远

临时来看，小米营业的策略重点不断朝着两个倾向自动，高端与外洋。

但高端至今难言乐成，外洋依靠 " 高价策略 " 也难以临时坚持，宏不雅情景挑战及 " 逆全天下化 " 趋向，也让目的的告竣变患上愈加难题。

受制于硬件毛利率，小米部份毛利率不断不高。近两季手机毛利率泛起大幅下滑，也导致部份毛利率不断下滑。

本季智能手机营业毛利率 8.9%，同比下滑 3.9%；手机出货均价回落至 1058 元，同比着落 2.9%。

对于 ASP 的着落，小米称 " 次若是由于境外市场增强了匆匆销力度，而且这种影响部份被中国大陆市场推出的高端智能手机所对于消 "。

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当初小米中国区的 ASP 清晰高于国内区，但中国区出货量只占全天下总出货量的 25% 不到，带来的对于消熏染有限。

财报吐露，本季小米在中国大陆高端智能手机市场（批发价高于 3,000 元国夷易近币），出货量同比削减 14%，平均销售单价同比削减约 9%。

而高端机 Ultra、Fold 系列，因老本定价等因素并无在外洋发售。境外市场主要以销售高价手机为主，在境外出货量占比不断后退的情景下，对于出货均价带来妄想性影响。

另一个对于毛利率影响较大的因素是库存高企，小米因此在本季度削减匆匆销力度，存货减值削减也带来确定影响。

当初小米 " 在去库存方面取患了精采妨碍，库存同比、环比着落了 9%"，废品库存也从 325 亿元环比着落到 273 亿元。

IoT 营业的毛利率 13.5%，同比回升 1.9%，但环比 2 个季度下滑。同时米家品牌宣告了一系列高端产物，如全效空气传染器、清水器、烹调机械人等，根基对于标的都是各自赛道的高端产物线。

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互联网效率的毛利率坚持相对于平稳，仍坚持在 70% 以上。

在电话会上提及高端化历程，王翔展现，外部做了颇为多的复盘，" 不期待经由一两款产物就残缺赢患上高端市场 "。

财报表明，Q3 小米中国区线下门店为 10,600 家，环比持平。但受疫情影响有近 2000 家门店封锁，而小米一半的高端智能手机都是在线下渠道出货。

Q3 小米外洋营收为 356 亿元国夷易近币，同比下滑 12.9%，但营收占比依然高达 50.5%。

数据展现，小米在全天下 52 个市场智能手机出货量排前三，64 个市场排前五。

其中在印度，小米本季出货量是 920 万台（全天下占比 25%）, 依然以 21.2% 的市占率不断领跑。而中国区 + 印度区，约即是小米全天下出货量的一半。

以是，对于小米来说，印度区的紧张性仅次于中国区。

2014 年小米进入印度市场，在 2017 年 Q3 成为印度出货量最大的手机品牌。直至往年 Q3，小米在印度坚持着 20 个季度出货量第一的记实。

但在印度的 " 税务审核 " 使命清晰悲不雅以前，小米很难再投入新的资源。

这将影响小米在印度区这个红海市场不断晃动、拓展市场份额，继而影响其全天下大盘。Canalys 数据展现，小米在印度的争先优势近 8 个季度以来，正在逐季削减。

小米全天下化营业可能快捷铺开，从概况看是 " 互联网 + 功能 " 的乐成，但更本性的根基是经济全天下化浪潮。使小米可能运用各个国家市场的比力优势，来实现营销策略。

可是，从 2021 年的美国 " 涉军清单 "，到 2022 年的印度 " 税务审核 "，都是 " 逆经济全天下化 " 趋向愈演愈烈的展现。小米尽管在全天下化的道路上后行一步，但尔后若何走，也值患上小米抉择规画层反思。

03 造车提速

财报展现，本季小米研发开销为 41 亿元，同比削减 25.7%，其中智能电车等立异营业相关的研发开销，为 8.29 亿元。

电话会上，王翔泄露，前三个季度小米在造车方面的总投入是 18.6 亿元，估量四季度还会削减投入。当初小米智能汽车的研发团队规模已经逾越 1800 人，2024 年的量产目的妨碍的也比力顺遂。

小米抉择造车，在确定水平上是为了对于冲智能手机的营业危害。

首先，" 逆全天下化 " 趋向理当是最直接因素，全天下营收占比抵达一半的小米，不患上不思考其中危害，华为便是重蹈覆辙。

另一方面，临时看智能手机出货量已经摸到天花板。短期看，合成师们不同以为需要疲软会不断到至少明年上半年，纵然昏迷也只会是以及善的削减。

王翔在电话会上也表白了自己的意见，" 至少要在如今的根基上复原 10%，再逐渐回到个别水平 "，" 不断定因素颇为多，无奈判断详细的复原光阴点 "。

而智能电车的市场增量足可能反对于起小米的未来。

假如说前两者更多取决于全天下政经格式，技术后退，小米很大水平上只能自动接受。智能电车的电子化趋向，则是小米基于自己策略定位、提供链等因素，自动谄媚。

雷军曾经在推特展现，智能电车当初整车电子件 BOM 占比已经逾越 50%，未来将是一种以智能化、软件化以及用户体验为中间的破费电子方式。

与汽油车比照，电动汽车的制作门槛确着实不断大幅飞腾，30000 个零部件高度模块化。电池老本也在以前十年着落了 80%，未来至少尚有 50% 的降本空间。

据差距渠道放出的新闻，小米造车已经进入冲速阶段。

小米汽车首辆工程车已经下线，当初可能已经在黑龙江睁开冬测；北京亦庄工场估量年内开工，负责座舱、自动驾驶以及量产；上海总部负责整车硬件以及软件，地址区有散漫汽车、电子博世、华为，丹佛斯传动，欧姆龙、abb，京瓷等配套公司。

此外，小米已经先后投资数十家汽车财富链的企业，涵盖智能驾驶、芯片、能源电池等规模。

但手机厂商造车有那末简略么？苹果造车已经有 8 年，时期多名高管出奔，造车团队多少经变更，至今未见 Apple Car 踪影。

而雷军称 " 小米汽车乐成的仅有同途是成为行业前五，而且每一年出货量逾越 1000 万辆 "，使人不患上不招供，这种 " 下场脑子 " 相对于 " 高标 "。

不外，至今尚未人可能 " 同时并吞信息工业以及能源工业的制高点 "，敢于这么想的人却是有良多。概况，这才是雷军心目中，小米的春天。（本文首发钛媒体 APP）

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